来源：雪球App，作者： 宁五爷笔记，（https://xueqiu.com/8414196614/337214962）
京东方A公告，注销约2.3亿股，如下图所示：
参见《意外！意外！京东方，太给力了！》一文，京东方在4月份推出了三项重磅市值管理措施：
一，董事长陈炎顺先生建议回购15亿以上，并注销。
二，2024年已回购的10亿，变更用途，改为注销。
三，分红、回购制度化：2025年~2027年，每年回购15亿以上，归母净利润的35%以上用于分红。如无意外，到期继续执行。
现在，是第二项落地了，已经在2025年5月29日完成注销了。
第三项，其实也已经落地了，股东大会已经通过，就等着每年执行。
第一项，从董事长提议，到董事会通过，再到股东大会通过，流程一步步走，现在也已经进入执行阶段了。只是，还没有看到公告，回购第一枪还没有真正开始。
说到这里，我要提一个比较离谱的词，压价式回购。这个词的意思，为了低价回购，上市公司故意压低股价。
所以，当京东方提出未来三年每年回购15亿以上的时候，就有人留言说，完了，未来三年好不了，为了回购要持续压价了。更离谱的是，有这样想法的人，显然不是一个两个。
那么，为什么会有这样的词，这样的想法？
回购，在A股市场刚出现的时候，就是为了提振股价。刚开始很有效，甚至是见回购就涨，但是，一是忽悠式回购，只说不做，或者只是象征性回购一点点，这种行为是伤了整个市场信心的。二是有问题才回购，或者说，为了稳住股价才回购，这种情况，即使巨额回购也稳不住股价。比较典型的是格力电器，大概是2021年前后，大手笔分红+巨额回购，依旧挽不回市场信心，格力在回购，机构在砸盘。
种种。所以，有很多时候，上市公司推出回购计划，积极市值管理，股价反而在下跌。所以，有些人把这种现象解释成“压价式回购”，看起来似乎很有道理。但实际情况，这种解释是颠倒因果，牵强附会了。
所以，“压价式回购”，本质上是因为绿了，然后有些人内心焦虑，乱找理由，找了一个看起来像回事的理由。这个，就像把打雷闪电，解释成雷公电母一样。
回购，在逻辑上类似于现金分红。现金分红，是上市公司把自己账上的钱，实打实地转到众多股东账上的，就是回馈股东的行为。同样的，回购的目的，不是上市公司要赚差价，而是上市公司用钱在回馈股东。这种回馈的方式，首要的是借此表达信心，尽可能帮股东们稳住股价。其次，如果是回购注销，也能增厚每股净资产、每股净收益，进而提升价值。虽然单次的提升有限，但长久地回购并注销，也是有实打实效果的。
所以，对上市公司而言，回购的重点，不是具体的股价，而是要把这个钱花出去，回馈股东。所以，回购基本上是随行就市的，当时是多少钱，就是多少钱，不会刻意“压价”什么的。所以，我个人的理解，基于回购价格的猜想、推理，没有实际意义。
回购，就是一种特殊的分红。
具体到京东方：
曾经集中回购，在极短时间内完成回购，然后被骂。
曾经分散回购，在回购期限内一批一批回购，子弹慢慢打，然后被骂。
这次，京东方具体怎么回购，我不清楚。但结果我猜得到：大概率还是被骂，或者说，已经被骂到现在了，怎么做都不对的样子。
这个问题，核心问题不是回购，也不是具体怎么回购，只是因为没涨起来。
但是，如果大家是希望京东方上涨，那回购只是小事一件，重要的还是利润。利润的提升，今年主要看资产收购，尤其是合肥B9的少数股权，希望成熟一项，落地一项，多落地几项；明年，看TV面板的供需紧平衡+OLED8.6代线的发威。